不愿卖出亏损股票的损失厌恶

损失厌恶是指相比于等额收益，人们对损失感受更为强烈的倾向；这种偏差可能使投资者继续持有亏损股票，而不是卖出。书中将其视为对一种假设的更广泛质疑的一部分——人们在经济生活中通常会理性行事。个体决策可能存在偏差，但汇总起来未必不理性。

偏差如何影响投资

书中指出，投资者觉得损失带来的痛苦大于收益带来的愉悦——据一些说法，痛苦程度是愉悦程度的两倍。因此，他们可能持有一只正在下跌的股票，时间超过合理期限，并把尚未卖出的投资看作尚未真正造成损失。卖出的迟疑不会扭转下跌，只会改变投资者对此作出的反应。

更广泛模式的一部分

损失厌恶与其他有据可查的投资者偏离理性决策的方式并列出现。他们可能跟随其他投资者，而不是独立决策；对近期或引人注目的新闻赋予过重权重；把一段时间的良好表现误认为能力的证明；并且过于自信地交易。在这一论述中，损失厌恶有其独特之处——过度自信可能促使人们过度交易，而不愿确认损失则可能使投资者继续持有。

个体偏差与集体判断

书中将这些行为置于行为经济学兴起的背景下；行为经济学研究投资者和消费者如何偏离理性这一理想。不过，个体犯错的证据本身并不能证明市场总是错误的。作者区分个体投资者的选择与汇总许多选择后得出的结果——对个体成立的情况未必对群体成立。因此，损失厌恶说明个人投资判断确实存在弱点，但并未就集体市场判断能够取得什么成果作出定论。