爱荷华电子市场预测项目

爱荷华电子市场预测项目是一项选举预测计划，它将参与者的判断转化为可交易的合约和市场价格。本书叙述的一项引人注目的结果，体现了该项目的重要性——一个只有几百名交易者、成员构成又与其预测的选民群体不同的市场，往往比直接询问选民的民调更准确地预测选举结果。

起源与设计

爱荷华电子市场预测项目于1988年创立，由爱荷华大学商学院运营，旨在检验博彩式市场能否成为民调的一种有竞争力的替代方式。民调当时已提供一种统计上严谨的方法，用来估计人们将如何投票；但市场能够利用多种信息，而不仅仅是调查答复。

任何有意参与的人都可以加入该项目。交易者根据对即将举行的选举的预期，买卖期货合约。在一种常见形式中，如果某位指定候选人获胜，合约就支付一美元；如果该候选人落败，则不支付任何款项。因此，合约价格可作为概率估计——售价为50美分的合约意味着市场评估的胜算大致相等，而售价为80美分则意味着市场估计其获胜概率为百分之八十。

另一种常见形式是预测候选人获得的普选票占比。收益取决于最终的得票百分比——例如，关于乔治·W·布什在2000年的合约，由于他获得了百分之四十八的选票，便会支付48美分。在这种市场中，选举前价格接近49美分，代表预测其得票率接近百分之四十九。

预测业绩

本书介绍了一项涵盖1988年至2000年间49场选举的研究。选举前夕，爱荷华电子市场预测项目的平均绝对误差在总统选举中为1.37个百分点，在其他美国选举中为3.43个百分点，在外国选举中为2.12个百分点。研究还发现，这些市场通常优于主要的全国性民调，而且即使在选举前数月也是如此。

与单项民调的比较尤其有说服力。1988年至2000年的总统选举期间，共发布了596项民调。在每项民调公布当天，市场价格有四分之三的时间更加准确。民调结果往往大幅波动，而市场预测的变化没有那么剧烈，通常会随着新信息作出调整。本书将市场预测相对稳定视为它们可能更可靠的一个原因。

这些结果并不意味着市场从不出错。证据体现的是比较结果——市场记录的误差往往小于民调，市场价格通常也能有效纳入信息。本书对该项目的论证依据是这种经衡量的表现，而非声称价格能够揭示选举结果的确定性。

规模小且缺乏代表性的群体

该市场的预测表现之所以引人注目，是因为其成员并不能反映它试图预测的选民群体。交易者人数从未超过约800人；其中大多数是男性，而且来自爱荷华州的比例高于其人口占比，尽管这一比例逐渐下降。因此，参与者并非只是在预测自己的投票行为。他们预测的是全国选民将如何投票；而在本书所述的比较中，他们汇总得出的估计优于直接询问选民所获得的答案。

该项目体现了本书对群体如何作出可靠判断的总体论述。多样性带来不同的私人信息和解读；独立性有助于防止参与者只是相互模仿；决策权分散使个人能够运用自己的知识；汇总则将彼此独立的判断转化为集体估计。在市场中，价格提供了汇集这些判断的机制。重点不在于每位交易者都知道答案，而在于综合得出的估计可能包含比任何一位参与者的看法更多的信息。

影响与更广泛的意义

爱荷华电子市场预测项目启发了其他预测市场，包括好莱坞证券交易所；该交易所允许参与者就票房收入、首映周末表现和奥斯卡奖项结果进行押注。本书将该项目与其他实例并列，说明市场能够利用普通民调可能无法捕捉的信息，预测体育赛事以外的事件。

该项目更广泛的意义也有一项限定——群体的准确性取决于其组织方式。成员众多或选民构成具有代表性，并非获得有用预测的唯一途径。本书所强调的是，参与者是否带来多样的信息、能否独立判断，以及是否有有效机制汇总其判断。由此，爱荷华电子市场预测项目成为一个具体案例，说明集体预测即使并非对预测对象进行简单抽样调查，也可以具有强大效力。