阿根廷经济危机与存款冻结措施是一场金融崩溃，最终以政府于2001年12月冻结银行账户告终。在经历了三年收入下降、失业率上升和国际债务不断累积之后，政府限制提款、阻止人们动用美元账户，随后又强制按过时的汇率将这些存款兑换成比索。这一事件表明，曾有助于遏制恶性通货膨胀的政策，在其赖以运作的经济安排变得不可持续时，可能使普通储户蒙受损失。

背景——稳定及其代价

1989年后，卡洛斯·梅内姆政府推行政策，以制止恶性通货膨胀并稳定经济。1991年，政府以法律将阿根廷比索与一美元挂钩，并承诺汇率不会变动。为使这一承诺可信，政府鼓励人们开设以美元计价的银行账户；在布宜诺斯艾利斯的商店可以使用美元付款，也可以在城里的自动取款机提取美元现金。

固定汇率一度帮助稳定了经济，但也使阿根廷出口商品价格高昂、外国进口商品价格低廉。出口逐渐减少，进口则激增，而借贷成为支付进口商品费用的手段。这种失衡无法持续。随着人们对比索的信心日渐动摇，他们将更多财富转入美元账户，期望即使政府让货币贬值，这些储蓄也能得到保护。

冻结与贬值

到2001年末，阿根廷深陷危机。12月1日，政府冻结了所有银行账户，最初定为九十天，并只允许每周提取有限金额的现金。最初允许提取的金额为250比索，之后提高到300比索；而且只能从比索账户提款。美元账户持有人若不同意将存款兑换成比索，就无法提取自己的钱，储户拒绝接受这一条件。

阿根廷人将这些限制称为“埃尔科拉利托”，意为“小围栏”——账户持有人仿佛被围困，无法自由动用自己的存款。一月，比索贬值。汇率很快从一比索兑一美元变为一美元兑四比索。汇率变化似乎证明了以美元储蓄者的选择是正确的，但这种表面上的保障并未持续——政府按旧的一比一汇率将美元账户兑换成比索。

损失与意义

这种兑换将危机的后果直接转嫁给储户。一名在美元账户中存有1000美元的人，按新的汇率计算只剩下相当于250美元的金额——实际上，四分之三的储蓄被剥夺了。整个过程尤其令人瞩目，因为政府先是鼓励开设美元账户，以使其汇率承诺显得可信，随后又禁止人们动用这些账户，并改变存款兑换的条件。

这一事件是阿根廷长期经济衰退的一部分。第一次世界大战前后，阿根廷曾是世界上最富裕的国家之一，后来落后于西欧和北美的富裕国家；相对衰退在20世纪70年代和80年代演变为绝对衰退。本书通过包容性制度与攫取性制度的区分来解读这段历史，并指出，早先以农产品出口为基础的增长虽使少数精英致富，却未能促进创新。存款冻结措施提供了一个较晚近且具体的例子，说明危机管理如何给私人储户造成重大损失——原本看似保障的美元账户，最终成了政府削减其资产的渠道。