罗伯特·J·席勒

罗伯特·J·席勒被描述为一位经济学家，其研究将金融市场理论与投资者心理及社会行为的影响联系起来。本书援引他关于羊群行为和市场波动的研究，并借助他对市场效率的论述，说明市场的长处及其能力为何存在局限。

市场行为与社会影响

席勒1995年的文章《交谈、信息与羊群行为》因强调社会影响是解释羊群行为的一种方式而受到引用。本书也指出一项限定——席勒怀疑信息级联普遍存在，但仍认为社会影响很重要。因此，他的研究有助于以审慎的方式说明投资者可能如何跟随他人，同时不把每一次市场行为都归结为信息级联。

本书关于公平与经济结果的参考文献也提到了席勒。席勒与马克西姆·博伊科、弗拉基米尔·科罗博夫的研究，比较了苏联和美国民众对自由市场的普遍态度。此外，阿尔贝托·阿莱西纳、拉斐尔·迪·泰拉和罗伯特·麦卡洛克关于不平等与幸福的论文，与讨论美国人对分配正义看法的著作一同列出。这些引文将席勒的研究置于更广泛的讨论中，探讨人们如何看待市场与不平等，不过本书没有详述这两项研究的发现。

行为金融学与市场效率

本书指出，席勒的研究尤其善于阐释行为金融学与传统金融理论之间的关系。本书引导读者参考他对从有效市场理论转向行为金融学的分析，并将《非理性繁荣》列为讨论市场非理性的读物。在这一背景下，席勒的研究有助于说明，投资者心理是金融分析中不可忽视的一部分，而不是把价格视为信息的纯机械反映。

本书在提出市场效率的一种工作定义时，引用了席勒的著作《市场波动》——如果一个市场持续比任何其他个人或系统更准确地预测企业未来的贴现自由现金流，那么它就是有效率的。该定义以比较和预测为核心，并未声称每一时刻的每个价格都正确；它关注的是，随着时间推移，与其他预测方式相比，市场能否更成功地预测企业现金流。

在本书论证中的作用

席勒的研究连接了本书对市场作为信息汇总系统的论述，以及对投资者可能受到社会行为和心理错误影响的讨论。他关于羊群行为的论述使有关信息级联的简单断言变得复杂，而他在行为金融学方面的研究则有助于解释，市场分析为何不能只考虑传统理论。

本书对市场效率的讨论，也与其对套利限制和1998年长期资本管理公司危机的讨论并列。这一背景并不意味着席勒参与了这场危机；相反，他的研究提供了一种框架，用以思考应如何评估市场表现，以及为何效率这一理想本身不足以解答关于市场波动、投资者心理或纠正性交易局限的问题。